在新能源汽车市场深度调整的关键节点，沉寂许久的威马汽车以一则重磅消息回归公众视野。近日，注册资本2亿元的智马行（温州）新能源汽车销售有限责任公司正式成立，由威马汽车制造温州有限公司全资持股，业务覆盖新能源汽车整车销售、换电设施销售等核心领域。这是威马自2025年4月重整计划获批、深圳翔飞入主后的关键落子，标志着这家曾陷入破产困境的新势力先驱，正式打通“生产-销售-服务”闭环，向着复产复销的目标全面冲刺，也为竞争白热化的新能源赛道注入了新的变量。

当前，新能源汽车市场渗透率已突破30%，增量空间向细分市场与海外市场延伸，但行业竞争也进入“存量博弈”新阶段。威马的复兴之路，既恰逢政策支持、海外蓝海等多重机遇，也面临着品牌信任重建、技术迭代追赶等严峻挑战。

战略协同下的市场机遇

智马行的成立，为威马汽车打开了与行业趋势高度契合的机遇窗口，而这些机遇的落地，离不开重整后的资源整合与战略聚焦。首先，产能与产品的双重保障构建了市场重启的基础。温州基地年产能已从10万辆提升至20万辆，加上黄冈基地的储备产能，为规模扩张提供硬件支撑，2025年底前保底生产1万台EX5和E5的计划，有望快速回笼资金。产品层面，除复产经过市场验证的经典车型，威马规划未来五年推出10款以上新车，覆盖A00级至C级全品类，涵盖纯电与增程双线技术，既能满足主流家用市场的性价比需求，也能适配高端智能场景，形成“成熟车型稳份额、新车型拓增量”的格局。

其次，海外市场的蓝海空间成为绕开国内红海竞争的关键路径。当前东南亚、中东等新兴市场新能源渗透率仍处低位，且对性价比车型接受度高，与威马产品定位高度匹配。按照规划，威马将在泰国建设KD工厂，重点开拓东南亚、中东等核心海外市场，目标2026年出口占比达30%。这一战略与国内车企“出海”大潮同频共振，而重整后的轻资产模式让其在海外合作中更具灵活性，可依托当地供应链降低成本，借助“一带一路”跨境贸易便利化政策抢占先机。

存量用户的忠诚度与政策支持则构成了复兴的重要支撑。威马曾积累数十万用户基数，小威随行APP的重新上线及老用户置换奖励政策，迅速唤醒品牌记忆，通过口碑传播吸引新用户。政策层面，上海、温州等地政府在产能恢复、融资协调等方面给予强力扶持，而换电模式获得的国家政策支持，也与智马行的业务布局形成呼应，为其切入补能赛道埋下伏笔。此外，10-20万元级家用车市场仍存性价比竞争空白，威马复产车型恰好定位于这一细分领域，有望在合资品牌降价与新势力高端化的夹缝中找到生存空间。

供应商关系的修复更让机遇落地具备了可行性。针对过往欠款问题，威马制定了务实的清偿方案：15万元以下债务全额现金偿还，超出部分通过信托受益权按比例偿付，这一举措赢得了超过80%供应商的支持，为供应链稳定奠定了基础，也为后续产能爬坡与产品质量保障提供了关键支撑。

多重考验下的破局挑战

尽管机遇可期，但威马的复兴之路依然布满荆棘。智马行的成立只是第一步，要实现从“存活”到“逆袭”的跨越，还需跨越市场、品牌、资金、技术等多重关卡。

市场竞争的白热化是最直接的挑战。当前新能源市场已形成“传统车企转型+新势力头部化+跨界玩家入局”的格局，比亚迪、特斯拉占据绝对主导，“蔚小理”站稳高端市场，吉利、长安等传统车企的新能源品牌凭借渠道与供应链优势快速崛起。在威马聚焦的10-20万元核心区间，比亚迪宋PLUS、元PLUS等爆款车型形成压制，哪吒、零跑等二线新势力以极致性价比抢占份额，而威马复产车型基于400V架构开发，在800V高压平台成为趋势的当下，技术参数与智能配置已无明显优势，如何在同质化竞争中突围成为首要课题。此外，持续发酵的价格战进一步压缩利润空间，让威马陷入“定价吸客”与“成本盈利”的两难。

品牌信任重建是比市场开拓更艰巨的任务。破产重整的经历给威马品牌形象带来不小冲击，消费者对其产品质量、售后服务稳定性、企业可持续运营能力仍存疑虑。虽然供应商关系已初步修复，但部分合作伙伴仍保持谨慎态度，供应链的稳定性与议价能力需要时间和订单量积累。在营销层面，威马需在有限预算下重新梳理品牌定位，提升品牌声量，避免陷入“酒香也怕巷子深”的困境，而2025年仅剩一个月时间，要完成1万辆产销目标的压力，更让品牌信任度面临直接考验。

资金链持续保障与盈利目标实现是关键考验。新能源汽车行业属于资本密集型产业，威马曾累计融资超350亿元仍陷入资金危机，可见其对资金的需求规模。尽管深圳翔飞注入首期资金，且重整计划提及后续将投入超100亿元，但近半数资金需用于债务清偿，实际可用于研发与生产的资金有限。按照规划，2030年要挑战100万辆产能、1200亿元营收，这样的规模扩张需要巨额持续投入，而当前资本市场对新能源企业投资趋于理性，2027-2028年启动IPO的规划能否落地仍存不确定性。同时，盈利压力不容忽视，规模效应的形成依赖销量快速提升，而销量增长又需要资金支持，形成“销量-成本-盈利”的循环考验。

技术迭代与全球化布局的双重挑战进一步增加了复兴难度。当前行业已进入城市NOA智驾、800V高压平台的“标配时代”，而威马在重整期间错过了部分技术迭代窗口，现有辅助驾驶系统相比头部企业已落后两代，虽规划2027-2028年量产高阶辅助驾驶车型，但在研发投入与人才储备上仍有差距。海外市场方面，泰国KD工厂的建设与运营需应对当地法规、需求差异、供应链本地化等多重问题，对于资源有限的新威马而言，如何平衡国内复苏与海外拓展的资源分配，避免顾此失彼，是需要谨慎应对的战略难题。

百姓评车

2亿元成立新公司，是威马汽车重整后的一次“亮剑”，既承载着其重返主流赛道的野心，也折射出新能源行业“大浪淘沙”后的生存逻辑。在市场机遇与现实挑战的交织中，威马的复兴并非遥不可及，但也绝非坦途。短期内，能否如期完成2025年产销目标、稳定供应链交付、修复品牌信任，是检验其重整成效的关键；中长期来看，技术迭代的速度、海外市场的突破力度、资金链的可持续性，将决定其能否实现从“复活”到“逆袭”的跨越。新能源汽车行业从不缺乏奇迹，但也从不怜悯缺乏执行力的玩家。威马的重启故事，既是一家企业的自救之路，也是行业竞争格局演变的缩影。